Siirry suoraan sisältöön

Finland – The Land of Mergers

Koronakriisi on pakottanut yhtiöt ja niiden hallitukset miettimään, miten selvitä kriisistä entistä vahvempana. Ja miten saada tulos uusille ennätystasoille, sillä sitähän me sijoittajat aina vaadimme. Yhä useampi suomalaisyhtiö näyttää päätelleen, että pelkkä normaali tehostamisohjelma ei riitä. Nyt tarvitaan isompia muutoksia. Ja isompaa yrityskokoa.

Kulunut syksy on tarjonnut paljon pohdittavaa suomalaisiin osakkeisiin sijoittaville, kuten luotsaamalleni FIM Fenno -rahastolle.

Ahlstrom-Munksjö

Helsingin pörssi vilkkaan syksyn aloitti Ahlstrom-Munksjö 24. syyskuuta. Kuitumateriaaleja valmistavan yhtiön hallitus ilmoitti, että yhtiön omat voimat ja osaaminen eivät riitä viemään sitä tarpeeksi nopeasti seuraavalle tasolle. Siksi yhtiö haluaa kehittää itseään pörssin ulkopuolella yhdessä pääomasijoittajan (Bain) kanssa.

Pörssistä poistuminen lisää yhtiön vapausasteita rakennejärjestelyissä ja mahdollistaa muun muassa isomman velkavivun käytön. Ahlstromin perilliset ovat vakuuttaneet, että kun työ on valmista, pörssiin palataan takaisin, muodossa tai toisessa.

Neles, Alfa Laval ja Valmet

Seuraavalla viikolla tapahtui venttiilivalmistaja Neleksen ympärillä. Heinäkuussa ruotsalainen teollisuusyhtiö Alfa Laval allekirjoitti yhdistymissopimuksen Neleksen kanssa, minkä Neleksen suomalainen suuromistaja Valmet pian hylkäsi.

Alfa Lavalin ja Valmetin välisessä mittelössä tapahtui lisäkäänne 29. syyskuuta, kun myös Valmet ilmoitti olevansa kiinnostunut ostamaan koko yhtiön. Mutta toisin kuin Alfa Laval, Valmet ei vielä kertonut tarkemmin mahdollisesta tarjouksestaan. Alfa taas on laittanut pöytään selkeän käteistarjouksen.

Jos Neles lopulta päätyy Valmetille, kyseessä on paluu saman katon alle, koska molemmat yhtiöt olivat ennen osa Metsoa. Metso puolestaan aloitti virallisen yhteiselon Outotecin kanssa 1. heinäkuuta.

Metso-liitännäisissä yhtiöissä käänteitä tapahtuu nykyään niin tiuhaan, että tapahtumat alkavat entistä enemmän muistuttaa Kauniit ja rohkeat -saippuasarjaa: Parit menevät yhteen, eroavat ja palaavat jälleen yhteen yllättävän draaman kera. Kukahan palaa kuolleista takaisin henkiin…?

Altia ja Arcus

Samana päivänä 29. syyskuuta tapahtui myös toisaalla. Alkoholivalmistaja Altia ilmoitti menevänsä yhteen norjalaisen kilpailijansa Arcuksen kanssa.

Kaksi tasavahvaa yhtiötä ehdotti fuusiota omistussuhteilla 53,5 %–46,5 %. Altian ympärillä pyöri kiinnostuneita on jo ennen yhtiön listautumista, mutta nyt yhtiö teki aktiivisen ja odotetun liikkeen itse. Altian pääkonttori pysyy Suomessa ja osake Helsingin pörssissä, joten Suomi-sijoittajan vinkkelistä liike oli hyvä.

Cargotec ja Konecranes

Syksyn isoin yritysuutinen saatiin kuitenkin 1. lokakuuta, kun lastinkäsittelylaitteita valmistava Cargotec ja nosturiyhtiö Konecranes ilmoittivat menevänsä yhteen tasaosuuksilla 50–50. Fuusiossa syntyy noin seitsemän miljardin liikevaihtoa tekevä konepaja, joka on merkittävä tekijä erilaisissa nostimissa ja satamalaitteissa ja joka pystyy kilpailemaan globaaleilla markkinoilla entistä vahvemmin.

Yhtiöissä on sijoittajan vinkkelissä paljon samaa, eikä kyse ole pelkästään liiketoiminnoista. Molemmissa on yksiköitä, jotka painivat tuloshaasteiden kanssa ja toisaalta yksiköitä, jotka tekevät erinomaista tulosta. Ja tämän seurauksena yhtiöiden arvostuskertoimet ovat matalat. On mielenkiintoista nähdä, mitä yhdistyneen yhtiön uusi hallitus päättää tehdä: Keskitytäänkö pelkästään vahvoihin liiketoimintoihin vai koetetaanko myös huonot saada kuntoon ja pitää ne itsellä? Tehtävää on paljon, joten toivottavasti uudella hallituksella on kykyä ja uskallusta tehdä tarvittaessa radikaalijakin päätöksiä.

Mitä seuraavaksi?

Vieläkö on lupa odottaa vastaavia uutisia muilta suomalaisyhtiöiltä? Terveyspalveluyhtiö Pihlajalinna saattaa joutua miettimään omia vaihtoehtojaan uudelleen, jos kauppa kilpailevan Mehiläisen kanssa peruuntuu. Outokumpu on ajautunut ”Euroopan johtavana” ruostumattoman teräksen tuottajana alle miljardin euron markkina-arvoon.

Kalastustarvikevalmistaja Rapala ei näytä pääsevän tuloshaasteista eroon omin voimin. Vakiopuheenaihe ovat myös mahdolliset järjestelyt suomalaisten omaisuudenhoitotalojen kesken – kunhan vain egot saadaan mahtumaan saman katon alle. Ja onpa esille nostettu taas takavuosien kestoidea, josko UPM ja Stora olisi aika laittaa yhteen tai ainakin yhdistää paperiliiketoiminnot ja listata ne erikseen. Näin saataisiin kasvavien liiketoimintojen todelliset arvot paremmin esille.

Juha Varis

senior salkunhoitaja

Haluatko keskustella sijoitusasioista?

Jätä meille tietosi, niin keskustellaan yhdessä miten asiantuntijamme voisivat auttaa sinua.

Jätä yhteydenottopyyntö

Materiaalin laatija:

    • FIM Varainhoito Oy (Y-tunnus 0979133-9), päätoimiala: sijoitus- ja vaihtoehtorahastojen hallinnointi sekä omaisuudenhoito ja siihen läheisesti liittyvät palvelut (jäljempänä ”FIM”) 
    • Osoite: Mikonkatu 9, 00100 Helsinki, www.fim.com
    • Yhtiö on merkitty Patentti- ja rekisterihallituksen ylläpitämään kaupparekisteriin ja yhtiöllä on sijoitusrahastolain ja vaihtoehtorahastolain mukainen toimilupa.
    • Yhtiön toimintaa valvova viranomainen on Finanssivalvonta (Snellmaninkatu 6, PL 159, 00101 Helsinki, www.finanssivalvonta.fi).

Tässä materiaalissa esitetyt tiedot ovat luonteeltaan informatiivisia, eikä niitä tule pitää kehotuksena yksittäistä rahoitusvälinettä koskevien liiketoimien toteuttamiseen.

FIM ei vastaa toimenpiteistä, jotka on tehty tämän materiaalin perusteella. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski ja asiakas vastaa siten itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista sekä näiden vaikutuksesta asiakkaan verotukseen. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää.

Rahoitusvälineen mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tulevaa kehitystä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin.  Asiakkaan tulee  tarvittaessa kääntyä oman veroasiantuntijansa tai muun liiketoimintaa tai sijoituspalvelua konsultoivan asiantuntijan puoleen. Verotukseen liittyvistä asioista saa myös lisätietoa osoitteesta www.vero.fi.

Tämä materiaali ei ole sijoitustutkimus, vaan FIMin valmistamaa markkinointiaineistoa, eikä tämän materiaalin valmistamiseen siten sovelleta sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevia säännöksiä ja tähän sääntelyyn sisältyviä kaupankäyntirajoituksia. Tämän materiaalin mukaiset tiedot eivät ole myöskään sijoituspalvelulain mukaista sijoitusneuvontaa. Materiaalin valmistamisessa ei ole otettu huomioon vastaanottajan taloudellista tilannetta tai muita henkilökohtaiseen tilanteeseen liittyviä olosuhteita, vaan materiaalin tarkoituksena on antaa yleistä tietoa materiaalin kohteena olevista rahoitusvälineistä / markkinoista / sijoitustoiminnasta ja toimia siten materiaalin kohteena olevien rahoitusvälineiden / markkinoiden / sijoitustoimenpiteiden markkinointimateriaalina.

Sijoituspalvelulain edellyttämät tiedot palveluntarjoajasta, kuluttajansuojalain mukaiset etämyyntiä koskevat tiedot sekä rahoitusvälineisiin liittyviä riskejä koskevat kuvaukset ovat saatavilla osoitteessa www.fim.com. Asiakasta kehotetaan tutustumaan näihin tietoihin ennen sijoituspäätöksen tekemistä.

Tätä materiaalia ei ole oikeutta luovuttaa, kopioida, jäljentää tai muuten siirtää tätä ilman FIMin suostumusta kolmannelle osapuolelle. Tämän materiaalin tekijänoikeus © ja kaikki muut immateriaalioikeudet kuuluvat FIMille, ja kaikki oikeudet on pidätetty kaikissa maissa.

Tätä materiaalia tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Materiaalin levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

FIMin edustajan kanssa käydyt puhelinkeskustelut voidaan tallentaa ja tallenteita voidaan käyttää apuna riitaisuuksien selvittämisessä.